AB InBev publie les résultats de l’exercice et du quatrième trimestre 2025
BRUXELLES--( BUSINESS WIRE)--Anheuser-Bush InBev (Brussel:ABI) (BMV:ANB) (JSE:ANH) (NYSE:BUD):
Information réglementée et privilégiée 1
« La bière joue un rôle important pour réunir les gens et créer des moments de célébration. En 2025, nous avons exécuté notre stratégie, fait des choix disciplinés d’allocation du capital et enregistré une croissance conforme à nos perspectives pour l’année, bien qu’étant confrontés à un environnement de consommation dynamique. Nous terminons l’année 2025 avec une dynamique améliorée et débutons l’année 2026 en bonne position pour susciter l’intérêt des consommateurs grâce à nos méga-marques et à notre offre inégalée de méga-plateformes. Merci à nos collègues pour leur engagement continu, leur travail acharné et leur passion pour notre activité. » – Michel Doukeris, CEO, AB InBev
Produits
4T +2.5% | EX +2.0%
Les produits ont augmenté de 2.5% au 4T25 avec une hausse des produits par hl de 4.0%, et de 2.0% durant l’EX25, avec une hausse des produits par hl de 4.4%.
Les produits rapportés ont augmenté de 4.8% au 4T25 à 15 555 millions d’USD et ont diminué de 0.8% durant l’EX25 à 59 320 millions d’USD, impactés par des taux de change défavorables.
Volumes
4T -1.5% | EX -2.3%
Les volumes ont diminué de 1.5% au 4T25, les volumes de bières marquant un recul de 1.9%, et les volumes non-bières une hausse de 0.6%.
Les volumes ont diminué de 2.3% durant l’EX25, les volumes des bières marquant un recul de 2.6%, et les volumes non-bières une baisse de 0.4%.
EBITDA normalisé
4T +2.3% | EX +4.9%
Au 4T25, l’EBITDA normalisé a augmenté de 2.3% à 5 473 millions d’USD, avec une réduction de la marge de 10 points de base à 35.2%.
Durant l’EX25, l’EBITDA normalisé a augmenté de 4.9% à 21 223 millions d’USD, avec un accroissement de la marge de 101 points de base à 35.8%.
Bénéfice sous-jacent
4T 1 884 | EX 7 410 millions d’USD
Le bénéfice sous-jacent était de 1 884 millions d’USD au 4T25, par rapport à 1 770 millions d’USD au 4T24 et était de 7 410 millions d’USD durant l’EX25 par rapport à 7 061 millions d’USD pour l’EX24.
Le bénéfice rapporté attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev était de 1 959 millions d’USD au 4T25 par rapport à 1 220 millions d’USD au 4T24, et de 6 837 millions durant l’EX25 par rapport à 5 855 millions pour l’EX24.
BPA sous-jacent
4T 0.95 | EX 3.73 USD
Le bénéfice par action (BPA) sous-jacent a augmenté de 7.5% pour atteindre 0.95 USD au 4T25, par rapport à 0.88 USD au 4T24, et a augmenté de 6.0% pour atteindre 3.73 USD durant l’EX25, par rapport à 3.53 USD pour l’EX24.
À taux de change constants, le BPA sous-jacent a augmenté de 2.1% au 4T25 et de 9.4% durant l’EX25.
Ratio endettement net / EBITDA
2.87x
Notre ratio endettement net/EBITDA normalisé était de 2.87x au 31 décembre 2025, par rapport à 2.89x au 31 décembre 2024.
Allocation du capital
Dividende 1.00 EUR
Le conseil d’administration d’AB InBev propose un dividende final de 1.00 EUR par action, sous réserve de l’approbation des actionnaires à l’AGA prévue le 29 avril 2026. Combiné à l’acompte sur dividende de 0.15 EUR par action versé en novembre 2025, le dividende total pour l’exercice 2025 serait de 1.15 EUR par action. Le calendrier des dates ex-dividende, dates d’enregistrement et dates de paiement est consultable à la page 17.
Au 9 février 2026, nous avons finalisé environ 635 millions d’USD de notre programme de rachat d’actions de 6 milliards d’USD, que nous avions annoncé le 30 octobre 2025.
Le rapport financier de l’exercice 2025 est consultable sur notre site www.ab-inbev.com.
1L'information ci-jointe constitue une information privilégiée au sens du Règlement (UE) N° 596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché, et une information réglementée au sens de l'arrêté royal belge du 14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la négociation sur un marché réglementé. Pour consulter les mentions légales importantes et les notes sur la base de préparation, veuillez vous référer à la page 19.
Commentaires de la direction
Croissance continue des bénéfices, accroissement de la marge et solide génération de flux de trésorerie disponible
En 2025, nous avons poursuivi l’exécution de notre stratégie de manière disciplinée, générant une performance financière régulière tout en renforçant davantage les fondamentaux de notre activité. Nos équipes sont restées concentrées sur le développement de marques exceptionnelles, l’amélioration continue de notre efficacité opérationnelle et l’augmentation de notre flexibilité en matière d’allocation du capital. La dynamique s’est améliorée dans plusieurs de nos marchés clés au 4T25 et nous entamons 2026 bien positionnés pour renforcer l’engagement des consommateurs et accélérer notre croissance.
La catégorie bière est dynamique et résiliente, étroitement liée aux consommateurs dans le cadre d’événements sociaux et profondément ancrée dans la culture. Bien que la demande à court terme sur certains marchés clés ait été impactée par un environnement de consommation restreint et des conditions météorologiques inhabituelles, les fondements à long terme et le potentiel de croissance de la catégorie restent inchangés. Nos marques sont emblématiques, notre empreinte géographique est avantageuse et nos capacités d’exécution continuent de se renforcer.
Les fondamentaux de notre activité ont favorisé de solides performances financières cette année encore. Nos produits ont augmenté de 2.0%, enregistrant une croissance sur 65% de nos marchés. Le BPA sous-jacent a augmenté de 6.0% en USD et de 9.4% à taux de change constants, et nous avons maintenu notre solide génération de flux de trésorerie disponible qui a atteint 11.3 milliards d’USD. Les choix disciplinés en matière de gestion des produits et la premiumisation ont entraîné une hausse des produits par hl de 4.4%, et la gestion efficace des frais généraux a soutenu un accroissement de la marge EBITDA de 101 points de base.
Notre capacité à enregistrer des résultats constants dans des conditions d’exploitation variées témoigne de la solidité de notre stratégie et de la résilience de notre activité.
Progression de nos priorités stratégiques
Assurer une croissance régulière et fiable
L’un des principaux objectifs de notre stratégie est d’enregistrer une croissance régulière et fiable au fil du temps. Même si la dynamique varie chaque année, nous continuons de nous concentrer sur une progression constante des 3 piliers de notre stratégie pour générer une création de valeur à long terme.
Depuis l’EX21, nous avons augmenté nos produits de 5 milliards d’USD, notre EBITDA de 2 milliards d’USD et notre flux de trésorerie disponible de 2 milliards d’USD. Notre BPA sous-jacent a augmenté d’un taux de croissance annuel composé de 6.7% en USD. Notre performance financière a été constante, avec une croissance interne de l’EBITDA équivalente ou supérieure à notre perspective de croissance à moyen terme chaque année. Nous avons fait preuve de discipline dans nos choix d’allocation du capital, réduisant la dette nette de 15.3 milliards d’USD pour atteindre un ratio endettement net/EBITDA de 2.87x, avons progressivement augmenté notre dividende chaque année, y compris le paiement d’un acompte sur dividende en 2025, avons réalisé 3.2 milliards d’USD de rachats d’actions et exécutons actuellement un programme supplémentaire de rachat d’actions de 6 milliards d’USD.
La cohérence de nos performances financières reflète nos choix délibérés, nos priorités stratégiques claires et l’engagement sans faille de nos collaborateurs à assurer une mise en œuvre inégalée.
À l’avenir
Nous continuons à croire au potentiel à long terme de la catégorie bière, qui bénéficie d’avantages structurels de croissance et qui joue un rôle important dans le rassemblement des gens et la création de moments de célébration. Les progrès que nous avons réalisés dans l’exécution de notre stratégie ont entraîné une performance financière constante, ont amélioré la flexibilité de notre allocation du capital et ont permis d’augmenter les rendements de nos actionnaires tout en poursuivant notre désendettement. Nous entamons l’année 2026 en position de force, avec une équipe très impliquée, une dynamique améliorée sur plusieurs de nos marchés clés et un portefeuille ainsi qu’une offre inégalés de méga-plateformes. Nous occupons une position unique pour susciter l’intérêt des consommateurs et activer la catégorie grâce au Super Bowl, aux Jeux olympiques d’hiver, à la Coupe du monde de la FIFA, à notre partenariat avec Netflix et, à partir de 2027, à notre sponsoring des compétitions interclubs masculines de l’UEFA, y compris l’UEFA Champions League. Pour conclure, nous tenons à remercier nos collègues à travers le monde pour leur travail acharné, leur engagement et leur passion, qui continuent de soutenir nos progrès et notre performance.
Perspectives 2026
(i) Performance générale : Nous prévoyons une hausse de notre EBITDA conforme à nos perspectives à moyen terme, soit entre 4-8%. Les perspectives pour l’EX26 reflètent notre évaluation actuelle de l’inflation et du contexte macroéconomique.
(ii) Coûts financiers nets : Les charges nettes d’intérêts liées aux pensions et les charges de désactualisation devraient se situer entre 190 et 220 millions d’USD par trimestre, en fonction de la fluctuation des devises et des taux d’intérêt. Pour l’EX26, le coupon moyen de la dette brute devrait se situer autour de 4%.
(iii) Taux d’imposition effectif (TIE) : Le TIE normalisé pour l’EX26 devrait se situer entre 26% et 28%. Les perspectives relatives au TIE ne tiennent pas compte de l’impact d’éventuelles modifications futures de la législation.
(iv) Dépenses nettes d’investissement : Les dépenses nettes d’investissement devraient se situer entre 3.5 et 4.0 milliards d’USD pour l’EX26.
Tableau 1. Résultats consolidés
en millions d’USD, sauf le BPA en USD par action et les volumes en milliers d’hls
4T24
4T25
Croissance
interne
Volumes
141 829
139 166
(1.5
)%
Bières
121 052
119 039
(1.9
)%
Non-Bières
20 777
20 127
0.6
%
Produits
14 841
15 555
2.5
%
Marge brute
8 197
8 613
2.5
%
Marge brute en %
55.2
%
55.4
%
(1) bps
EBITDA normalisé
5 245
5 473
2.3
%
Marge EBITDA normalisé
35.3
%
35.2
%
(10) bps
EBIT normalisé
3 824
4 049
4.5
%
Marge EBIT normalisé
25.8
%
26.0
%
49 bps
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
1 220
1 959
Bénéfice sous-jacent
1 770
1 884
BPA de base
0.61
0.99
BPA sous-jacent
0.88
0.95
EX24
EX25
Croissance
interne
Volumes
575 706
561 100
(2.3
)%
Bières
496 354
484 187
(2.6
)%
Non-Bières
79 352
76 914
(0.4
)%
Produits
59 768
59 320
2.0
%
Marge brute
33 024
33 179
3.4
%
Marge brute en %
55.3
%
55.9
%
78 bps
EBITDA normalisé
20 958
21 223
4.9
%
Marge EBITDA normalisé
35.1
%
35.8
%
101 bps
EBIT normalisé
15 462
15 854
7.0
%
Marge EBIT normalisé
25.9
%
26.7
%
126 bps
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
5 855
6 837
Bénéfice sous-jacent
7 061
7 410
BPA de base
2.92
3.45
BPA sous-jacent
3.53
3.73
Tableau 2. Volumes
en milliers d’hls
4T24
Scope
Croissance
interne
4T25
Croissance interne
Total
Bières
Amérique du Nord
19 516
(216
)
(681
)
18 619
(3.5
)%
(5.5
)%
Amériques du Centre
38 907
(300
)
1 065
39 672
2.8
%
2.0
%
Amérique du Sud
44 950
-
(1 791
)
43 160
(4.0
)%
(3.7
)%
EMEA
24 883
(15
)
(619
)
24 249
(2.5
)%
(2.4
)%
Asie-Pacifique
13 439
1
(106
)
13 334
(0.8
)%
(0.8
)%
Exportations Globales et Sociétés Holding
135
-
(4
)
131
(2.7
)%
(2.7
)%
AB InBev au niveau mondial
141 829
(529
)
(2 135
)
139 166
(1.5
)%
(1.9
)%
EX24
Scope
Croissance
interne
EX25
Croissance interne
Total
Bières
Amérique du Nord
86 272
(961
)
(2 577
)
82 734
(3.0
)%
(3.9
)%
Amériques du Centre
150 086
(351
)
755
150 490
0.5
%
0.4
%
Amérique du Sud
160 768
-
(5 597
)
155 171
(3.5
)%
(3.8
)%
EMEA
93 804
147
(629
)
93 323
(0.7
)%
(0.7
)%
Asie-Pacifique
84 397
(91
)
(5 306
)
78 999
(6.3
)%
(6.2
)%
Exportations Globales et Sociétés Holding
380
(9
)
13
383
3.4
%
3.4
%
AB InBev au niveau mondial
575 706
(1 265
)
(13 341
)
561 100
(2.3
)%
(2.6
)%
Performance des marchés clés
États-Unis : Création d’une dynamique et gain de part de marché dans la bière et les boissons spiritueuses, sous l’impulsion de Michelob Ultra et Cutwater
Mexique : Hausse dans le milieu de la fourchette entre 0% et 10% des produits et des bénéfices stimulée par des gains de part de marché et par un accroissement de la marge
Colombie : Des volumes records et un accroissement de la marge ont stimulé une hausse à deux chiffres des bénéfices
Brésil : Dynamique améliorée au 4T25 avec des gains de part de marché stimulés par notre portefeuille premium
Europe : Les gains de part de marché et la premiumisation se sont poursuivis, compensant partiellement la faiblesse du secteur
Afrique du Sud : La dynamique soutenue et les gains de part de marché ont permis d’enregistrer une hausse des produits et des bénéfices dans le milieu de la fourchette entre 0% et 10%
Chine : Les produits et les bénéfices ont régressé, sous l’impact de la performance des volumes
Faits marquants sur nos autres marchés
Compte de résultats consolidé
Tableau 3. Compte de résultats consolidé
en millions d’USD
4T24
4T25
Croissance
interne
Produits
14 841
15 555
2.5
%
Coûts des ventes
(6 645
)
(6 943
)
(2.6
)%
Marge brute
8 197
8 613
2.5
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(4 603
)
(4 786
)
(1.2
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
231
223
10.5
%
EBIT normalisé
3 824
4 049
4.5
%
Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT
269
(410
)
Produits/(coûts) financiers nets
(958
)
(1 070
)
Produits/(coûts) financiers nets non sous-jacents
(701
)
395
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
103
133
Éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées
-
-
Impôts sur le résultat
(848
)
(720
)
Bénéfice
1 691
2 377
Bénéfice attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle
471
418
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
1 220
1 959
EBITDA normalisé
5 245
5 473
2.3
%
Bénéfice sous-jacent
1 770
1 884
EX24
EX25
Croissance
interne
Produits
59 768
59 320
2.0
%
Coûts des ventes
(26 744
)
(26 141
)
(0.2
)%
Marge brute
33 024
33 179
3.4
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(18 341
)
(18 133
)
(0.7
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
779
808
10.6
%
EBIT normalisé
15 462
15 854
7.0
%
Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT
25
(449
)
Produits/(coûts) financiers nets
(4 358
)
(4 280
)
Produits/(coûts) financiers nets non sous-jacents
(995
)
(185
)
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
329
378
Éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées
104
9
Impôts sur le résultat
(3 152
)
(2 850
)
Bénéfice
7 416
8 477
Bénéfice attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle
1 561
1 640
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
5 855
6 837
EBITDA normalisé
20 958
21 223
4.9
%
Bénéfice sous-jacent
7 061
7 410
Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT et dans le résultat des entreprises associées
Tableau 4. Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT et dans le résultat des entreprises associées
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Restructuration
(60
)
(48
)
(156
)
(116
)
Cessions d’activités et ventes d’actifs (y compris les pertes de valeur)
329
(322
)
181
(274
)
Frais juridiques
-
(35
)
-
(53
)
Coûts d’acquisition (regroupements d’entreprises)
-
(5
)
-
(5
)
Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT
269
(410
)
25
(449
)
Éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées
-
-
104
9
L’EBIT normalisé ne comprend pas les éléments négatifs non sous-jacents de 410 millions d’USD au 4T25 et de 449 millions d’USD pour l’EX25.
Les cessions d’activités et ventes d’actifs (y compris les pertes de valeur) pour l’EX25 comprenaient principalement une perte de 214 millions d’USD suite à la vente prévue de la brasserie de Newark et à la fermeture de deux autres brasseries aux États-Unis, et une perte nette de 60 millions d’USD liée à la cession d’actifs détenus en vue de la vente à la Barbade et dans d’autres îles des Caraïbes, ainsi qu’à la vente et à la perte de valeur d’actifs non stratégiques.
Les éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées de l’EX24 comprennent l’impact de l’adoption de l’IAS 29 concernant le traitement comptable de l’hyperinflation par notre entreprise associée Anadolu Efes sur leurs résultats de 2023.
Produits/(coûts) financiers nets
Tableau 5. Produits/(coûts) financiers nets
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Charges nettes d’intérêts
(620
)
(607
)
(2 704
)
(2 566
)
Charges de désactualisation et intérêts sur les pensions
(199
)
(241
)
(811
)
(821
)
Autres résultats financiers
(139
)
(221
)
(843
)
(893
)
Produits/(coûts) financiers nets
(958
)
(1 070
)
(4 358
)
(4 280
)
Produits/(coûts) financiers nets non sous-jacents
Tableau 6. Produits/(coûts) financiers nets non sous-jacents
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Ajustements à la valeur de marché
(940
)
395
(1 211
)
(213
)
Gain/(perte) sur remboursement anticipé d’obligations et autres
239
-
216
28
Produits/(coûts) financiers nets non sous-jacents
(701
)
395
(995
)
(185
)
Les coûts financiers nets non sous-jacents pour l’EX25 comprennent des pertes évaluées à la valeur de marché résultant des instruments dérivés conclus pour couvrir nos programmes de paiement fondés sur des actions et les actions émises dans le cadre des regroupements avec Grupo Modelo et SAB.
Le nombre d’actions incluses dans la couverture de notre programme de paiements fondé sur des actions, l’instrument d’actions différées et les actions restreintes, ainsi que les cours d’ouverture et de clôture des actions sont présentés ci-dessous.
Tableau 7. Instruments non sous-jacents dérivés sur fonds propres
4T24
4T25
EX24
EX25
Prix de l’action au début de la période (Euro)
59.38
50.80
58.42
48.25
Prix de l’action à la fin de la période (Euro)
48.25
54.90
48.25
54.90
Nombre d’instruments de fonds propres (en millions) à la fin de la période
100.5
100.5
100.5
100.5
Impôts sur le résultat
Tableau 8. Impôts sur le résultat
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Impôts sur le résultat
848
720
3 152
2 850
Taux d’imposition effectif
34.8%
24.3%
31.1%
26.1%
Taux d’imposition effectif normalisé
26.4%
27.5%
26.5%
26.0%
Les taux d’imposition effectifs du 4T24, de l’EX24 et de l’EX25 ont été négativement impactés par des pertes non déductibles provenant des instruments dérivés liés à la couverture des programmes de paiements fondés sur des actions et liés à la couverture des actions émises dans le cadre des regroupements avec Grupo Modelo et SAB, alors que le taux d’imposition effectif du 4T25 était positivement impacté par des gains non imposables provenant de ces instruments dérivés.
En outre, le taux d’imposition effectif de l’EX25 comprenait 156 millions d’USD de recettes fiscales non sous-jacentes, alors que le taux d’imposition effectif de l’EX24 comprenait 205 millions d’USD de dépenses fiscales non sous-jacentes. La différence entre notre TIE normalisé au 4T25 et pour l’EX25 et celui du 4T24 et pour l’EX24 était principalement due au mix pays.
Bénéfice par action (BPA) sous-jacent
Tableau 9. BPA sous-jacent
en USD par action, sauf le nombre d’actions en millions
4T24
4T25
EX24
EX25
EBITDA normalisé
2.62
2.76
10.46
10.70
Amortissements et dépréciations
(0.71
)
(0.72
)
(2.74
)
(2.71
)
EBIT normalisé
1.91
2.04
7.72
7.99
Produits/(coûts) financiers nets
(0.48
)
(0.54
)
(2.18
)
(2.16
)
Impôts sur le résultat
(0.38
)
(0.41
)
(1.47
)
(1.52
)
Entreprises associées et participations ne donnant pas le contrôle
(0.18
)
(0.15
)
(0.62
)
(0.62
)
Impacts de l’hyperinflation
0.02
0.01
0.07
0.04
BPA sous-jacent
0.88
0.95
3.53
3.73
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires et restreintes
2 003
1 984
2 003
1 984
Réconciliation entre les indicateurs financiers IFRS et non-IFRS
Bénéfice attribuable aux porteurs de capitaux propres et bénéfice sous-jacent
Tableau 10. Bénéfice sous-jacent
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
1 220
1 959
5 855
6 837
Impact net des éléments non sous-jacents sur le résultat
520
(94
)
1 062
499
Impacts de l’hyperinflation
31
20
145
74
Bénéfice sous-jacent
1 770
1 884
7 061
7 410
Bénéfice par action (BPA) de base et sous-jacent
Tableau 11. Bénéfice par action (BPA) de base et sous-jacent
en USD par action, sauf le nombre d’actions en millions
4T24
4T25
EX24
EX25
BPA de base
0.61
0.99
2.92
3.45
Impact net des éléments non sous-jacents
0.26
(0.05
)
0.53
0.25
Impacts de l’hyperinflation
0.02
0.01
0.07
0.04
BPA sous-jacent
0.88
0.95
3.53
3.73
Impact des taux de change
-
(0.05
)
-
0.13
BPA sous-jacent à taux de change constants
0.88
0.90
3.53
3.86
Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires et restreintes
2 003
1 984
2 003
1 984
Bénéfice attribuable aux porteurs de capitaux propres et EBITDA normalisé
Tableau 12. Réconciliation entre l’EBITDA normalisé et le bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
en millions d’USD
4T24
4T25
EX24
EX25
Bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev
1 220
1 959
5 855
6 837
Participations ne donnant pas le contrôle
471
418
1 561
1 640
Bénéfice
1 691
2 377
7 416
8 477
Impôts sur le résultat
848
720
3 152
2 850
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
(103
)
(133
)
(329
)
(378
)
Éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées
-
-
(104
)
(9
)
(Produits)/coûts financiers nets
958
1 070
4 358
4 280
(Produits)/coûts financiers nets non sous-jacents
701
(395
)
995
185
Éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT (y compris les pertes de valeur)
(269
)
410
(25
)
449
EBIT normalisé
3 824
4 049
15 462
15 854
Amortissements et dépréciations
1 421
1 424
5 496
5 369
EBITDA normalisé
5 245
5 473
20 958
21 223
L’EBITDA normalisé, l’EBIT normalisé et le bénéfice sous-jacent sont des indicateurs non-IFRS utilisés par AB InBev pour refléter la performance sous-jacente de la société. Le BPA sous-jacent et le BPA sous-jacent à taux de change constants sont des indicateurs financiers non-IFRS qu’AB InBev considère utiles pour les investisseurs car ils facilitent la comparaison du BPA d’une période à l’autre.
L’EBITDA normalisé est calculé en ajustant le bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev afin d’exclure ce qui suit : (i) participations ne donnant pas le contrôle, (ii) impôts sur le résultat, (iii) quote-part dans le résultat des entreprises associées, (iv) éléments non sous-jacents dans le résultat des entreprises associées, (v) coûts ou produits financiers nets, (vi) coûts ou produits financiers nets non sous-jacents, (vii) éléments non sous-jacents au-dessus de l’EBIT et (viii) amortissements et dépréciations.
Le bénéfice sous-jacent est calculé en ajustant le bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev afin d’exclure ce qui suit : (i) éléments non sous-jacents et (ii) impacts de l’hyperinflation. Le BPA sous-jacent est calculé en divisant le bénéfice sous-jacent par la moyenne pondérée du nombre d’actions ordinaires et restreintes. Le BPA sous-jacent à taux de change constants correspond au BPA sous-jacent ajusté des effets de conversion des devises, en convertissant les résultats de la période en cours aux taux de change de la même période de l’exercice précédent.
L’EBITDA normalisé, l’EBIT normalisé et le bénéfice sous-jacent ne sont pas des indicateurs de comptabilité en vertu des normes IFRS et ne doivent pas être considérés comme une alternative au bénéfice attribuable aux porteurs de capitaux propres en tant qu’indicateur de performance opérationnelle ou comme une alternative au flux de trésorerie en tant qu’indicateur de liquidité. Le BPA sous-jacent et le BPA sous-jacent à taux de change constants ne sont pas des indicateurs de comptabilité en vertu des normes IFRS et ne doivent pas être considérés comme des alternatives au BPA en tant qu’indicateur de performance opérationnelle par action. Il n’existe pas de méthode de calcul standard pour ces indicateurs financiers non-IFRS et la définition de l’EBITDA normalisé, de l’EBIT normalisé, du bénéfice sous-jacent, du BPA sous-jacent et du BPA sous-jacent à taux de change constants selon AB InBev peut ne pas être comparable à celle d’autres sociétés.
Flux de trésorerie et situation financière
Tableau 13. Tableau des flux de trésorerie consolidé (millions d'USD)
EX24
EX25
Activités opérationnelles
Bénéfice de l’exercice
7 416
8 477
Intérêts, impôts et éléments non-cash inclus dans le bénéfice
13 990
13 160
Flux de trésorerie d’exploitation avant les changements du fonds de roulement et l’utilisation des provisions
21 406
21 637
Variation du fonds de roulement
(22
)
(398
)
Contributions aux pensions et utilisation des provisions
(374
)
(426
)
Intérêts et impôts (payés)/reçus
(6 189
)
(6 126
)
Dividendes reçus
234
195
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
15 055
14 883
Activités d’investissement
Dépenses d’investissement nettes
(3 735
)
(3 552
)
Cession/(acquisition) de filiales, sous déduction de la trésorerie
(46
)
18
Cession/(acquisition) d’autres actifs
523
98
Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement
(3 259
)
(3 436
)
Activités de financement
(Remboursements)/émissions d’emprunts
(3 830
)
(2 460
)
Dividendes payés
(2 672
)
(4 543
)
Rachat d’actions
(937
)
(2 301
)
Paiements en vertu des contrats de location
(787
)
(733
)
Instruments financiers dérivés
(431
)
(206
)
Cession/(acquisition) de participations ne donnant pas le contrôle
(435
)
(323
)
Autres flux de trésorerie
(763
)
(883
)
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
(9 854
)
(11 450
)
Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie
1 942
(3
)
Notre flux de trésorerie disponible (défini comme le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles moins les dépenses d’investissement nettes) s’élevait à 11 331 millions d’USD pour l’EX25, ce qui correspond à celui de l’EX24. Notre trésorerie et équivalents de trésorerie ont diminué de 3 millions d’USD au cours de l’EX25, par rapport à une augmentation de 1 942 millions d’USD durant l’EX24, en tenant compte des mouvements suivants :
Notre endettement net a augmenté à 60.9 milliards d’USD au 31 décembre 2025, comparé à 60.6 milliards d’USD au 31 décembre 2024. Notre ratio endettement net / EBITDA normalisé était de 2.87x au 31 décembre 2025. Notre structure de capital optimale est un ratio endettement net / EBITDA normalisé aux alentours de 2x.
Nous continuons de gérer de manière proactive notre portefeuille de dettes. Après des rachats et des remboursements d’obligations à hauteur de 6 milliards d’USD et des émissions à hauteur de 3.2 milliards d’euros à l’EX25, 98% de notre portefeuille d’obligations est à taux fixe, 51% est exprimé en devises autres que l’USD, et les échéances sont bien réparties sur les prochaines années.
Au 31 décembre 2025, nous disposions d’une liquidité totale de 22.0 milliards d’USD, dont 11.9 milliards d’USD de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de placements à court terme dans les titres d’emprunt, moins les découverts bancaires et 10.1 milliards d’USD disponibles sous la forme de lignes de crédit à long terme.
Dividende final proposé pour l’exercice 2025
Le conseil d’administration d’AB InBev propose un dividende final de 1.00 EUR par action, sous réserve de l’approbation de l’Assemblée générale des actionnaires prévue le 29 avril 2026. En accord avec la discipline financière et les objectifs de désendettement de la société, le dividende final proposé met en équilibre les priorités d’affectation de capital de la société et la politique en matière de dividendes, tout en restituant des liquidités aux actionnaires. Le calendrier des dates ex-dividende, dates d’enregistrement et dates de paiement est consultable ci-dessous :
Calendrier des dividendes
Date ex-dividende
Date d’enregistrement
Date de paiement
Euronext
7 mai 2026
8 mai 2026
11 mai 2026
MEXBOL
7 mai 2026
8 mai 2026
11 mai 2026
JSE
6 mai 2026
8 mai 2026
11 mai 2026
NYSE (programme ADR)
8 mai 2026
8 mai 2026
5 juin 2026
Actions restreintes
7 mai 2026
8 mai 2026
11 mai 2026
Événements récents
Rachat de la participation minoritaire dans nos usines de canettes basées aux États-Unis
Le 30 janvier 2026, AB InBev a annoncé la finalisation du rachat de la participation minoritaire de 49.9% dans les usines de canettes d’AB InBev basées aux États-Unis à un consortium d’investisseurs institutionnels dirigé et/ou conseillé par des entreprises liées à Apollo Global Management, Inc. (NYSE : APO) pour un montant d’environ 2.9 milliards d’USD. AB InBev avait précédemment annoncé avoir exercé son droit de rachat de cette participation minoritaire dans un communiqué de presse daté du 6 janvier.
Notes
Afin de faciliter la compréhension de la performance sous-jacente d’AB InBev, les analyses relatives à la croissance, y compris tous les commentaires contenus dans le présent communiqué de presse, sauf indication contraire, sont basées sur les chiffres de croissance interne et les chiffres normalisés. En d’autres termes, les chiffres financiers sont analysés de manière à éliminer l’impact des écarts de conversion des activités à l’étranger et des changements dans le périmètre. Depuis le 1T24, la définition de croissance interne des produits a été modifiée pour limiter la hausse des prix en Argentine à 2% par mois au maximum (26.8% d’une année à l’autre). Des ajustements correspondants sont apportés à tous les éléments liés au compte de résultats dans les calculs de croissance interne via les changements dans le périmètre. Les changements dans le périmètre représentent aussi l’impact des acquisitions et cessions, le lancement ou l’arrêt d’activités ou le transfert d’activités entre segments, les pertes et profits enregistrés au titre de réduction et les modifications apportées aux estimations comptables d’une année à l’autre ainsi que d’autres hypothèses que la direction ne considère pas comme faisant partie de la performance sous-jacente de la société. La croissance interne de nos marques mondiales, Budweiser, Stella Artois et Corona, exclut les exportations vers l’Australie pour lesquelles une licence perpétuelle a été accordée à un tiers lors de la cession des activités australiennes en 2020. Toutes les références données par hectolitre (par hl) ne comprennent pas les activités non-boissons aux États-Unis. Chaque fois qu’ils sont mentionnés dans le présent document, les indicateurs de performance (EBITDA, EBIT, bénéfice, taux d’imposition, BPA) sont rapportés sur une base « normalisée », ce qui signifie qu’ils sont présentés avant les éléments non sous-jacents. Les éléments non sous-jacents sont des produits ou charges qui surviennent de manière irrégulière et ne font pas partie des activités normales de la société. Ils sont présentés séparément en raison de leur importance pour comprendre la performance sous-jacente durable de la société de par leur taille ou nature. Les indicateurs normalisés sont des indicateurs additionnels utilisés par la direction et ne peuvent pas remplacer les indicateurs conformes aux normes IFRS comme indicateur de la performance de la société. Nous rapportons les résultats de l’Argentine en appliquant le traitement comptable de l’hyperinflation depuis le 3T18. Les normes IFRS (IAS 29) impliquent de retraiter les résultats à ce jour pour refléter l’évolution du pouvoir d’achat général de la devise locale, en utilisant des indices officiels avant de convertir les montants locaux au taux de change à la clôture de la période. Pour l’EX25, nous avons rapporté un impact négatif du traitement comptable de l’hyperinflation sur le bénéfice attribuable aux porteurs des capitaux propres d’AB InBev de 74 millions d’USD. L’impact sur le BPA de base pour l’EX25 était de (0.04) USD. Les valeurs indiquées dans les tableaux et les annexes peuvent ne pas concorder à cause d’arrondis. Les BPA du 4T25 et de l’EX25 sont basés sur la moyenne pondérée de 1 984 millions d'actions, par rapport à une moyenne pondérée de 2 003 millions d’actions pour le 4T24 et l’EX24.
Mentions légales
Le présent communiqué de presse contient des « déclarations prévisionnelles ». Ces déclarations reposent sur les attentes et points de vue actuels du management d’AB InBev quant aux événements et évolutions futurs et sont naturellement soumises à des incertitudes et des changements au gré des circonstances. Les déclarations prévisionnelles contenues dans le présent communiqué comprennent des déclarations qui ne sont pas des faits historiques, et sont généralement rédigées au futur ou comprennent des mots ou expressions tels que « pourrait », « devrait », « croire », « avoir l’intention », « s’attendre à », « anticiper », « viser », « ambitionner » « estimer », « probable », « prévoir » ou d’autres mots ou expressions ayant une portée similaire. Toutes les déclarations qui ne sont pas relatives à des données historiques sont des déclarations prévisionnelles. Vous ne devriez pas accorder une confiance excessive à ces déclarations prévisionnelles, qui reflètent le point de vue actuel du management d’AB InBev, sont soumises à de nombreux risques et incertitudes concernant AB InBev et dépendent de nombreux facteurs, qui pour certains échappent au contrôle d’AB InBev. Des facteurs, risques et incertitudes importants peuvent entraîner des différences sensibles entre les résultats réels et les résultats escomptés. Ceci inclut, entre autres, les risques et incertitudes relatifs à AB InBev décrits au point 3.D du rapport annuel d’AB InBev inclus dans le formulaire 20-F déposé auprès de la SEC le 12 mars 2025. Un grand nombre de ces risques et incertitudes sont, et seront, exacerbés par toute dégradation de l’environnement commercial et économique mondial, résultant notamment des variations des taux de change et des instabilités géopolitiques. D’autres facteurs inconnus ou imprévisibles peuvent entraîner des différences sensibles entre les résultats réels et les résultats énoncés dans les déclarations prévisionnelles. Les déclarations prévisionnelles doivent être lues conjointement avec les autres avertissements et mises en garde contenus dans d’autres documents, y compris le Formulaire 20-F le plus récent d’AB InBev, les rapports inclus dans le Formulaire 6-K, et tout autre document qu’AB InBev a rendu public. Toute déclaration prévisionnelle contenue dans le présent communiqué doit être lue dans son intégralité à la lumière de ces avertissements et mises en garde, et il ne peut être garanti que les résultats effectifs ou les évolutions attendues par AB InBev se réaliseront ou, dans l’hypothèse où ceux-ci se réaliseraient de manière substantielle, qu’ils auront les conséquences ou effets attendus sur AB InBev, ses affaires ou ses opérations. AB InBev ne s’engage pas à mettre à jour ou à réviser publiquement ces déclarations prévisionnelles, à la lumière de nouvelles informations, événements futurs ou autre, sauf si la loi l’exige. Les données financières relatives à l’exercice 2025 (EX25) présentées aux tableaux 1 (excepté les informations relatives aux volumes), 3 à 6, 8, 10, 12 et 13 du présent communiqué de presse sont extraites des états financiers consolidés audités du groupe arrêtés au 31 décembre 2025 et pour la période de douze mois close à cette date, qui ont fait l’objet d’un audit par notre commissaire PwC Réviseurs d’Entreprises SRL / PwC Bedrijfsrevisoren BV. Les données financières relatives au quatrième trimestre 2025 (4T25) présentées aux tableaux 1 (excepté les informations relatives aux volumes), 3 à 6, 8, 10 et 12 et les données financières incluses dans les tableaux 7, 9, 11 et 14 du présent communiqué de presse sont extraites des documents comptables sous-jacents arrêtés au 31 décembre 2025 et pour la période de douze mois close à cette date. Les références aux contenus de nos sites web, tels que www.ab-inbev.com, mentionnées dans le présent communiqué, sont fournies à titre informatif et ne sont pas intégrées par renvoi dans le présent document.
Conférence téléphonique et webdiffusion
Conférence téléphonique et webdiffusion pour les investisseurs le jeudi 12 février 2026 :
15h00 Bruxelles / 14h00 Londres / 9h00 New York
Détails concernant l’inscription :
Webdiffusion (mode écoute uniquement) :
AB InBev 4Q25 Results Webcast
Pour y assister par téléphone, veuillez utiliser l’un des numéros suivants :
Gratuit : +1-877-407-8029
Payant : +1-201-689-8029
À propos d’AB InBev
Anheuser-Busch InBev (AB InBev) est une société cotée en bourse (Euronext : ABI) basée à Leuven, en Belgique, avec des cotations secondaires à la Bourse du Mexique (MEXBOL : ANB) et à la Bourse d’Afrique du Sud (JSE : ANH) et une cotation d’American Depositary Receipts à la Bourse de New York (NYSE : BUD). En tant qu’entreprise, nous rêvons en grand pour créer un avenir avec plus de célébrations. Nous cherchons toujours à concevoir de nouvelles manières de profiter pleinement des moments de la vie, de faire progresser notre secteur et d’avoir un impact significatif dans le monde. Nous avons à cœur de développer de grandes marques qui résistent à l’épreuve du temps et de brasser les meilleures bières en utilisant les ingrédients de la plus haute qualité. La bière est une boisson qui s’inscrit dans la modération et, depuis plus d’un siècle, AB InBev promeut activement la consommation responsable. Nous nous engageons à offrir à nos consommateurs des choix équilibrés adaptés à chaque occasion de consommation. Nous investissons également dans des campagnes de marketing qui visent à renforcer les comportements responsables, et nous œuvrons avec les communautés, clients et partenaires à la promotion de la consommation responsable par le biais d’initiatives fondées sur des données probantes.
Notre portefeuille diversifié de plus de 400 marques de bières comprend les marques mondiales Budweiser®, Corona®, Stella Artois® et Michelob Ultra® ; les marques multi-pays Beck’s®, Hoegaarden® et Leffe® ; et des championnes locales telles que Aguila®, Antarctica®, Bud Light®, Brahma®, Cass®, Castle®, Castle Lite®, Cristal®, Harbin®, Jupiler®, Modelo Especial®, Quilmes®, Victoria®, Sedrin® et Skol®. Notre héritage brassicole remonte à plus de 600 ans, traversant les continents et les générations. De nos racines européennes ancrées dans la brasserie Den Hoorn à Leuven en Belgique, à l’esprit innovateur de la brasserie Anheuser & Co à St. Louis aux États-Unis, à la création de la brasserie Castle en Afrique du Sud lors de la ruée vers l’or à Johannesburg, ou encore à Bohemia, la première brasserie au Brésil. Géographiquement diversifiés avec une exposition équilibrée sur les marchés émergents et développés, nous misons sur les forces collectives d’environ 137 000 collaborateurs basés dans plus de 40 pays de par le monde. En 2025, les produits rapportés d’AB InBev s’élevaient à 59.3 milliards d’USD (hors joint-ventures et entités associées).
Annexe 1 : Information sectorielle (4T)
AB InBev au niveau mondial
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
141 829
(529
)
-
(2 135
)
139 166
(1.5
)%
Produits
14 841
(100
)
441
373
15 555
2.5
%
Coûts des ventes
(6 645
)
44
(173
)
(168
)
(6 943
)
(2.6
)%
Marge brute
8 197
(56
)
267
204
8 613
2.5
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(4 603
)
(7
)
(121
)
(55
)
(4 786
)
(1.2
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
231
(40
)
12
19
223
10.5
%
EBIT normalisé
3 824
(103
)
158
169
4 049
4.5
%
EBITDA normalisé
5 245
(94
)
206
116
5 473
2.3
%
Marge EBITDA normalisé
35.3
%
35.2
%
(10) bps
Amérique du Nord
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
19 516
(216
)
-
(681
)
18 619
(3.5
)%
Produits
3 331
(59
)
(6
)
(31
)
3 235
(1.0
)%
Coûts des ventes
(1 483
)
46
2
20
(1 416
)
1.4
%
Marge brute
1 848
(12
)
(4
)
(12
)
1 819
(0.6
)%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(1 078
)
(1
)
2
(35
)
(1 112
)
(3.2
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
8
-
0
3
12
42.4
%
EBIT normalisé
777
(14
)
(2
)
(43
)
719
(5.6
)%
EBITDA normalisé
969
(12
)
(2
)
(49
)
906
(5.1
)%
Marge EBITDA normalisé
29.1
%
28.0
%
(122) bps
Amériques du Centre
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
38 907
(300
)
-
1 065
39 672
2.8
%
Produits
4 395
(34
)
307
259
4 927
5.9
%
Coûts des ventes
(1 601
)
8
(101
)
(63
)
(1 757
)
(4.0
)%
Marge brute
2 794
(26
)
206
195
3 170
7.0
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(975
)
10
(71
)
(10
)
(1 045
)
(1.1
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
8
0
0
(3
)
6
(35.2
)%
EBIT normalisé
1 828
(15
)
136
182
2 130
10.0
%
EBITDA normalisé
2 227
(16
)
159
138
2 508
6.2
%
Marge EBITDA normalisé
50.7
%
50.9
%
13 bps
Amérique du Sud
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
44 950
-
-
(1 791
)
43 160
(4.0
)%
Produits
3 473
(40
)
36
175
3 645
5.0
%
Coûts des ventes
(1 558
)
24
(18
)
(160
)
(1 711
)
(10.3
)%
Marge brute
1 915
(15
)
19
15
1 934
0.8
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(992
)
(17
)
(18
)
25
(1 002
)
2.5
%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
133
(42
)
9
25
124
31.3
%
EBIT normalisé
1 056
(75
)
10
65
1 056
6.7
%
EBITDA normalisé
1 310
(64
)
17
58
1 321
4.7
%
Marge EBITDA normalisé
37.7
%
36.2
%
(12) bps
EMEA
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
24 883
(15
)
-
(619
)
24 249
(2.5
)%
Produits
2 424
(29
)
123
6
2 524
0.2
%
Coûts des ventes
(1 276
)
13
(66
)
21
(1 308
)
1.6
%
Marge brute
1 149
(16
)
57
26
1 216
2.3
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(708
)
9
(36
)
(20
)
(755
)
(2.9
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
51
3
3
18
75
33.0
%
EBIT normalisé
493
(5
)
24
24
536
5.0
%
EBITDA normalisé
776
2
40
(2
)
815
(0.3
)%
Marge EBITDA normalisé
32.0
%
32.3
%
(17) bps
Asie-Pacifique
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
13 439
1
-
(106
)
13 334
(0.8
)%
Produits
1 122
0
(21
)
(48
)
1 053
(4.3
)%
Coûts des ventes
(589
)
(2
)
10
14
(567
)
2.3
%
Marge brute
533
(2
)
(11
)
(35
)
486
(6.5
)%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(484
)
(0
)
9
18
(457
)
3.8
%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
33
-
-
(21
)
13
(62.5
)%
EBIT normalisé
83
(2
)
(2
)
(37
)
42
(45.7
)%
EBITDA normalisé
244
1
(3
)
(49
)
192
(19.9
)%
Marge EBITDA normalisé
21.7
%
18.3
%
(356) bps
Exportations Globales et Sociétés Holding
4T24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
4T25
Croissance
interne
Volumes
135
-
-
(4
)
131
(2.7
)%
Produits
95
62
1
13
172
14.0
%
Coûts des ventes
(138
)
(46
)
(1
)
1
(183
)
0.9
%
Marge brute
(42
)
16
1
15
(12
)
34.3
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(367
)
(7
)
(8
)
(33
)
(415
)
(9.5
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
(3
)
(0
)
(1
)
(4
)
(7
)
-
EBIT normalisé
(412
)
8
(8
)
(22
)
(434
)
(5.6
)%
EBITDA normalisé
(281
)
(4
)
(4
)
21
(269
)
7.6
%
Annexe 2 : Information sectorielle (EX)
AB InBev au niveau mondial
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
575 706
(1 265
)
-
(13 341
)
561 100
(2.3
)%
Produits
59 768
(290
)
(1 336
)
1 178
59 320
2.0
%
Coûts des ventes
(26 744
)
38
619
(54
)
(26 141
)
(0.2
)%
Marge brute
33 024
(251
)
(717
)
1 123
33 179
3.4
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(18 341
)
(42
)
383
(133
)
(18 133
)
(0.7
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
779
(34
)
(13
)
77
808
10.6
%
EBIT normalisé
15 462
(328
)
(347
)
1 067
15 854
7.0
%
EBITDA normalisé
20 958
(319
)
(441
)
1 026
21 223
4.9
%
Marge EBITDA normalisé
35.1
%
35.8
%
101 bps
Amérique du Nord
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
86 272
(961
)
-
(2 577
)
82 734
(3.0
)%
Produits
14 655
(259
)
(46
)
(142
)
14 207
(1.0
)%
Coûts des ventes
(6 236
)
193
16
164
(5 863
)
2.7
%
Marge brute
8 419
(66
)
(31
)
21
8 345
0.3
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(4 358
)
(30
)
16
(35
)
(4 407
)
(0.8
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
7
-
2
29
38
-
EBIT normalisé
4 069
(95
)
(13
)
15
3 975
0.4
%
EBITDA normalisé
4 791
(94
)
(16
)
6
4 687
0.1
%
Marge EBITDA normalisé
32.7
%
33.0
%
37 bps
Amériques du Centre
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
150 086
(351
)
-
755
150 490
0.5
%
Produits
17 072
(53
)
(451
)
807
17 376
4.7
%
Coûts des ventes
(6 242
)
(24
)
162
(46
)
(6 151
)
(0.7
)%
Marge brute
10 830
(77
)
(289
)
761
11 225
7.1
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(3 976
)
(0
)
108
(36
)
(3 904
)
(0.9
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
34
0
(1
)
(13
)
21
(36.4
)%
EBIT normalisé
6 889
(77
)
(182
)
712
7 342
10.4
%
EBITDA normalisé
8 400
(79
)
(224
)
588
8 685
7.0
%
Marge EBITDA normalisé
49.2
%
50.0
%
108 bps
Amérique du Sud
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
160 768
-
-
(5 597
)
155 171
(3.5
)%
Produits
12 423
(80
)
(999
)
610
11 954
4.9
%
Coûts des ventes
(6 073
)
(46
)
531
(300
)
(5 888
)
(4.9
)%
Marge brute
6 350
(126
)
(468
)
310
6 066
4.9
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(3 779
)
(33
)
317
(60
)
(3 555
)
(1.6
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
452
(51
)
(19
)
44
426
11.6
%
EBIT normalisé
3 024
(210
)
(170
)
294
2 937
10.2
%
EBITDA normalisé
4 052
(195
)
(251
)
294
3 901
7.5
%
Marge EBITDA normalisé
32.6
%
32.6
%
78 bps
EMEA
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
93 804
147
-
(629
)
93 323
(0.7
)%
Produits
9 003
(36
)
250
284
9 502
3.2
%
Coûts des ventes
(4 678
)
31
(128
)
(56
)
(4 832
)
(1.2
)%
Marge brute
4 325
(4
)
122
228
4 670
5.3
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(2 701
)
(45
)
(80
)
(60
)
(2 886
)
(2.2
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
177
17
7
33
234
17.2
%
EBIT normalisé
1 801
(32
)
49
201
2 019
11.4
%
EBITDA normalisé
2 847
(26
)
80
198
3 098
7.0
%
Marge EBITDA normalisé
31.6
%
32.6
%
117 bps
Asie-Pacifique
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
84 397
(91
)
-
(5 306
)
78 999
(6.3
)%
Produits
6 196
(6
)
(92
)
(404
)
5 693
(6.5
)%
Coûts des ventes
(2 970
)
(19
)
42
205
(2 741
)
6.9
%
Marge brute
3 227
(25
)
(50
)
(199
)
2 952
(6.2
)%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(2 059
)
(13
)
32
96
(1 944
)
4.6
%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
116
0
0
(30
)
86
(26.2
)%
EBIT normalisé
1 284
(38
)
(18
)
(134
)
1 094
(10.6
)%
EBITDA normalisé
1 933
(35
)
(25
)
(172
)
1 700
(9.0
)%
Marge EBITDA normalisé
31.2
%
29.9
%
(81) bps
Exportations Globales et Sociétés Holding
EX24
Scope
Variation des
devises
Croissance
interne
EX25
Croissance
interne
Volumes
380
(9
)
-
13
383
3.4
%
Produits
418
144
3
23
588
6.1
%
Coûts des ventes
(546
)
(98
)
(3
)
(21
)
(667
)
(4.1
)%
Marge brute
(128
)
46
0
2
(79
)
1.8
%
Frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux
(1 468
)
79
(11
)
(38
)
(1 438
)
(2.8
)%
Autres produits/(coûts) d’exploitation
(8
)
-
(2
)
14
3
-
EBIT normalisé
(1 604
)
125
(14
)
(22
)
(1 513
)
(1.5
)%
EBITDA normalisé
(1 065
)
110
(5
)
111
(848
)
11.6
%
Annexe 3 : État consolidé de la situation financière (EX)
Millions d’USD
31 décembre 2024
31 décembre 2025
ACTIFS
Actifs non-courants
Immobilisations corporelles
23 503
23 664
Goodwill
110 479
117 908
Immobilisations incorporelles
40 034
41 985
Participations dans des entreprises associées
4 612
5 002
Placements
168
161
Actifs d’impôts différés
2 493
2 708
Pensions et obligations similaires
42
150
Impôts sur le résultat à récupérer
470
444
Dérivés
261
145
Créances commerciales et autres créances
1 577
1 871
Total actifs non-courants
183 637
194 039
Actifs courants
Placements
221
306
Stocks
5 020
5 107
Impôts sur le résultat à récupérer
727
785
Dérivés
554
583
Créances commerciales et autres créances
5 270
6 161
Trésorerie et équivalents de trésorerie
11 174
11 638
Actifs détenus en vue de la vente
33
190
Total actifs courants
22 999
24 769
Total de l’actif
206 637
218 808
CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
Capitaux propres
Capital souscrit
1 736
1 736
Primes d’émission
17 620
17 620
Réserves
12 304
17 803
Résultats reportés
46 577
50 128
Capitaux propres attribuables aux porteurs de titres d’AB InBev
78 237
87 287
Participations ne donnant pas le contrôle
10 463
10 449
Total capitaux propres
88 700
97 736
Dettes non-courantes
Emprunts portant intérêts
70 720
72 128
Pensions et obligations similaires
1 296
1 275
Passifs d’impôts différés
11 321
11 400
Impôts sur le résultat à payer
284
206
Dérivés
68
293
Dettes commerciales et autres dettes
797
869
Provisions
385
425
Total dettes non-courantes
84 871
86 596
Dettes courantes
Découverts bancaires
-
14
Emprunts portant intérêts
1 449
885
Impôts sur le résultat à payer
1 805
1 825
Dérivés
5 817
6 104
Dettes commerciales et autres dettes
23 804
25 455
Provisions
191
192
Total dettes courantes
33 066
34 475
Total des capitaux propres et du passif
206 637
218 808
Annexe 4 : État consolidé des flux de trésorerie (EX)
Exercice clôturé le 31 décembre
Millions d’USD
2024
2025
ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Bénéfice de l’exercice
7 416
8 477
Amortissements et dépréciations
5 544
5 652
(Produits)/coûts financiers nets
5 353
4 465
Paiement fondé sur des actions réglé en instruments de capitaux propres
644
625
Impôts sur le résultat
3 152
2 850
Quote-part dans le résultat des entreprises associées
(433
)
(387
)
Autres éléments non décaissés
(269
)
(45
)
Flux de trésorerie d’exploitation avant les changements du fonds de roulement et l’utilisation des provisions
21 406
21 637
Diminution/(augmentation) des créances commerciales et autres créances
341
(187
)
Diminution/(augmentation) des stocks
(149
)
87
Augmentation/(diminution) des dettes commerciales et autres dettes
(215
)
(298
)
Contributions aux pensions et utilisation des provisions
(374
)
(426
)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
21 009
20 814
Intérêts payés
(3 649
)
(3 348
)
Intérêts reçus
594
462
Dividendes reçus
234
195
Impôts sur le résultat payés
(3 134
)
(3 240
)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
15 055
14 883
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles
(3 863
)
(3 656
)
Produits de cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles
128
104
Cession/(acquisition) de filiales, sous déduction de la trésorerie
(46
)
18
Cession/(acquisition) d’autres actifs
523
98
Flux de trésorerie provenant des activités d’investissement
(3 259
)
(3 436
)
ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Émissions d’emprunts
5 465
4 400
Remboursement d’emprunts
(9 295
)
(6 861
)
Dividendes payés
(2 672
)
(4 543
)
Rachat d’actions
(937
)
(2 301
)
Paiements en vertu des contrats de location
(787
)
(733
)
Instruments financiers dérivés
(431
)
(206
)
Cession/(acquisition) de participations ne donnant pas le contrôle
(435
)
(323
)
Autres flux de trésorerie
(763
)
(883
)
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
(9 854
)
(11 450
)
Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie
1 942
(3
)
Trésorerie et équivalents de trésorerie, moins découverts bancaires, au début de l’exercice
10 314
11 174
Effet de la variation des taux de change
(1 082
)
452
Trésorerie et équivalents de trésorerie, moins les découverts bancaires, à la fin de l’exercice
11 174
11 623